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 【中國廚房設(shè)備網(wǎng)】蘇泊爾公布2011年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入71.26億元，同比增長26.74%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.76億元，合EPS0.82元，同比增長17.75%。公司四季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.05億元，同比增長21.09%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.23億元，合EPS0.21元，同比增長5.92%。公司同時公布2011年度分配預(yù)案：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元(含稅)，同時以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增1股。

內(nèi)銷增長依舊強(qiáng)勁，行業(yè)競爭力的體現(xiàn)

公司2011全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入71.26億元，同比增長26.74%。其中炊具和小家電分別實現(xiàn)收入32億元和37.7億元，分別同比增長16.8%和38%%。內(nèi)外銷收入分別實現(xiàn)46.5和23.5億元，分別同比增長26.8%和27.6%單看四季度，公司實現(xiàn)收入18.05億元，同比增長21.1%，收入增速環(huán)比逐季下滑(一季度收入同比增速36%，2季度27%，3季度23%)。收入增速的逐季下滑一方面與2011年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定有關(guān)，另一方面也在一定程度上受到了“質(zhì)量門”事件的影響。

內(nèi)銷收入仍保持快速增長。公司2011年內(nèi)銷收入實現(xiàn)46.5億元，取得了26.78%的同比增速，表現(xiàn)優(yōu)異，體現(xiàn)出了公司在產(chǎn)品、品牌以及渠道等多方面的競爭優(yōu)勢。分產(chǎn)品來看，根據(jù)我們對內(nèi)銷收入的拆分，公司在傳統(tǒng)的優(yōu)勢產(chǎn)品炊具以及新興的電器產(chǎn)品上都取得了不錯的內(nèi)銷同比增速，兩類產(chǎn)品在品牌、渠道的共享上相得益彰。

對于內(nèi)銷市場，公司表示將一如既往堅持品質(zhì)與創(chuàng)新戰(zhàn)略，持續(xù)提升產(chǎn)品的競爭力；繼續(xù)加大品牌建設(shè)力度，不斷提升品牌的知名度和美譽(yù)度；堅持新品類的拓展，為未來的發(fā)展培育新的增長點；加快三四級市場的網(wǎng)點開拓，提升三四級市場的覆蓋率和覆蓋密度。內(nèi)銷市場的增長將成為公司收入增長的重要來源。

出口收入增速主要源于SEB訂單，非SEB訂單基本沒有增長。公司2011年出口收入23.51億元，同比增長27.64%。出口收入的增長主要來自于大股東SEB訂單的轉(zhuǎn)移，根據(jù)公司披露，2011年對SEB的出口收入約為16.17億元，同比增速約50%；而對非SEB客戶的出口幾乎沒有增長。分產(chǎn)品來看，根據(jù)我們對SEB訂單的拆分，2011年對SEB出口收入的增長，主要來自于電器產(chǎn)品。炊具產(chǎn)品由于之前訂單轉(zhuǎn)移已經(jīng)較為充分，對SEB出口的增速已經(jīng)不高。根據(jù)公司2012年的SEB訂單計劃，2012年增長約9%，約17.6億元，增速并不高，比較客觀及保守。其中炊具、電器訂單分別為10.69、6.68億元，增量主要來自于電器產(chǎn)品，而炊具基本與11年持平。非SEB訂單主要受外圍經(jīng)濟(jì)的影響，收入增速下降明顯。展望2012年，我們對這部分的收入增速同樣保持謹(jǐn)慎。

公司盈利能力穩(wěn)定

公司的盈利能力比較穩(wěn)定，2011年的銷售凈利率下降約0.6個百分點，主要源于原材料鋁錠及不銹鋼平均采購價格，分別較上年上漲4.84%與8.26%等共同影響下所導(dǎo)致的毛利率的下降。

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